【TechWeb】一直被调侃 " 用爱发电 " 的 " 小破站 "，终于赚钱了。
11 月 14 日，哔哩哔哩（简称 B 站）公布 2024 年第三季度财报。报告期内，B 站实现总营收 73.06 亿元，同比增长 26%；经调整净利润 2.36 亿元，对比去年同期经调整净亏损为 8.63 亿元。这是 B 站上市后首次实现单季度盈利。
B 站董事长兼 CEO 陈睿认为，" 这是 B 站的一个里程碑，也是一个自然的结果。"2022 年初的电话会议上，陈睿曾对外表示，B 站将在 2024 年实现 Non-GAAP 盈亏平衡，如今这一天提早到来了。
那么，B 站是如何实现单季盈利的？陈睿在此次财报的电话会上给出了总结。
广告、游戏带飞 B 站业绩
从财务数据来看，B 站能够实现盈利主要在于广告、游戏业务的带动。
四大业务板块中，增值服务营收 28.21 亿元，同比增长 9%；广告业务营收 20.94 亿元，同比增长 28%；移动游戏业务营收 18.23 亿元，同比增长 84%；IP 衍生品及其他业务营收 5.67 亿元，同比减少 2%。它们占总收入的比重分别为 38%、29%、25% 和 8%。
本季度，广告、游戏业务营收均实现两位数增长，尤其是游戏业务，增长迅猛。这得益于《FGO》《碧蓝航线》等长线运营游戏收入稳定，独家授权游戏《三国：谋定天下》在 S3 上线当天重返 iOS 畅销榜第二。
成本方面，第三季度，B 站经营开支总额同比增长 2% 至 26.24 亿元。其中，销售及营销开支同比增长 21% 至 12.02 亿元，一般及行政开支同比增长 1% 至 5.05 亿元，研发开支 9.06 亿元，同比减少 15%。
成本相对稳定，广告、游戏营收大幅增长，带动 B 站毛利润同比大幅提升 76%，毛利率连续 9 个季度环比提升至 34.9%。本季度，B 站调整后净利润 2.36 亿元，调整后经营利润 2.72 亿元。
在财报电话会上，陈睿总结了 B 站能够实现盈利的逻辑：社区生态和商业收入的强劲增长。
蓬勃发展的社区生态，是 B 站持续健康增长的基石。第三季度，B 站日均视频播放量超 57 亿次，其中游戏、知识、科技等优势品类视频，以及汽车、母婴亲子、运动健身等新兴品类视频的播放量均实现两位数增长。
截至三季度末，有 2.51 亿用户通过了入站考试，成为 B 站的 " 正式会员 "，第 12 个月留存率继续稳定在 80%。B 站日均活跃用户增至 1.07 亿，日均使用时长 106 分钟，月均互动量超 193 亿次，大会员数量 2197 万。
陈睿表示，"B 站是中国 90 后和 00 后用户密度最高的视频平台，在过去 15 年中，这些用户的留存率非常好，他们伴随着 B 站一步步成长起来，目前 B 站用户的平均年龄已经达到 25 岁，这一年龄让用户的商业价值不断提升，公司在商业上实现加速盈利也是一个必然的结果，而且未来在商业上的增长潜力还将被进一步释放出来。"
B 站盈利可持续吗？
虽然 B 站实现了单季度 Non-GAAP 盈利，但随着互联网流量见顶，其用户增长进一步放缓。有网友质疑，B 站的盈利是否能持续，同时也担心商业化会影响到内容质量和社区氛围。
用户增长放缓主要源于激烈竞争。Sensor Tower 数据显示，去年 3 月，小红书 DAU 已经反超 B 站，这说明同为内容社区，小红书的粘性更强。此外，小红书女性用户占比较高，对商家有着更大的吸引力。
本次财报中，陈睿称，" 未来将不忘初心，为用户提供优质内容，这是 B 站独一无二的价值所在。" 数据显示，为激励 UP 主持续输出优质内容，B 站提供了更加多元的变现渠道。今年以来，近 270 万 UP 主在 B 站获得收入，其中通过广告和增值服务获得的总收入同比增长 24%；通过内容付费获得的总收入同比增长超 400%。
陈睿表示，社区用户增长和商业增长仍是 B 站未来发展的两个重点，其中商业上会更加聚焦核心业务，比如广告和游戏，因为这些业务拥有更高的收入天花板、更高的毛利，能够使商业增长更有效率。
今年 B 站对平台广告系统做了升级，提高了算法推荐的精准度，同时推出投放全托管来拉动更多中小商家的营销预算。双 11 期间，B 站带货 GMV 同比增长 154%，广告主数量是去年同期的 6.6 倍，带给 B 站的广告收入同比增长近 50%。
游戏方面，6 月上线的《三国：谋定天下》是本季度主要增量。从递延收入来看，该游戏短期的高增长有望持续，但走过基数期的明年下半年之后，还能否贡献增量仍需要观察。
B 站管理层在财报电话会上表示，B 站递延收入余额在三季度末较上季度增加 3.8 亿元，为四季度奠定了坚实基础。展望四季度，预计游戏和广告业务收入将保持强劲增长势头，毛利率将逐季进一步改善，并实现非美国通用会计准则下经营效益的进一步提升。
截至美东时间 11 月 14 日收盘，B 站美股下跌 12.6%，报 18.59 美元。今日午盘，B 站港股下跌 10.1%，报 146 港元，总市值 606.46 亿港元。（周小白）
